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　　    2025年3月3日，华泰证券发布了一篇汽车行业的商议呈报，呈报指出，车市回暖，机器东说念主产业进展和计谋共振。

　　呈报具体施行如下：

　　本周不雅点 1）整车：各省市以旧换新计谋也曾明确，春节后车市销量逐周收复；2月销量中小鹏、稳重、比亚迪（002594）发扬出奇，20万元以下市集收复较快。2）零部件：现时板块PE-TTM均值处于已往3年29%分位数水平，仍具备估值性价比，提议形式机器东说念主和智能驾驶产业链倡导。 子行业不雅点

1）2025年以旧换新计谋全面落地，各省市均已明确具体补贴尺度。节后车市冉冉回暖，2月前三周日均批发量增长权贵，2月小鹏、稳重、比亚迪等发扬出奇，尤其20万以下市集收复较快。2）2025年机器东说念主产业正处于从研发到量产的关节休养点，产业进展和计谋复古变成共振。机器东说念主产业工夫松懈和量产落地王人头并进，25年特斯拉机器东说念主将开启1-N的量产阶段，国产机器东说念主或仍处于0-1百花王人放、多方参与的探索阶段，且或出现更多跨界企业整合软件硬件能力。机器东说念主产业受到政府高度形式，况兼近期正密集推出联系计谋，如产业发展策动、专项复古补贴以及政府投资基金等各式形势。形式高壁垒零部件（如降速器/丝杠）和大价值量集成商本领，同期看好布局东说念主形机器东说念主赛说念的车企（如小鹏等）及国产替代后劲企业。

要点公司及动态

揣摸3~4月，咱们看好在销量擢升/新车发布/智驾加快下，汽车板块抓续走强，整车推选肃穆倡导比亚迪，弹性倡导小鹏、稳重、长城，表理由思汽车新车i8上市后发扬。零部件板块推选机器东说念主联系倡导优必选、拓普集团（601689）、爱柯迪（600933）、双环传动（002472）、敏实集团等以及智能化倡导德赛西威（002920）和华阳集团（002906）等。

风险请示：宏不雅经济下行致需求不足；出海交易风险；机器东说念主产业过程不足预期。

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